３兆円規模のナンピンですか・・・

農中：欧米のＡＢＳに３兆円追加投資へ－サブプライム余波で妙味(３)
10月24日（ブルームバーグ）：農林中央金庫は資産担保証券（ＡＢＳ）などの証券化商品への投資を大幅に拡大する方針を明らかにした。サブプライム（信用力の低い個人向け）住宅ローン問題の間接的な影響で価格が下落しているクレジットカードなど優良債権を担保とした証券化商品の魅力はむしろ高まったと判断、欧米のＡＢＳに2007年度下期に２兆－３兆円規模を追加投資する。

　　二岡俊之債券投資部長がブルームバーグ・ニュースの取材で述べた。サブプライム関連以外のクレジットカードや自動車ローンなどのＡＢＳを中心に積み上げる。３月末時点の農中の証券化商品への投資残高は４兆3319億円。二岡氏は「デットの魅力は高まっており、クレジット資産の積み上げが下期のカギ」として、残高を過去最高の７兆円超に拡大したい考えだ。

スプレッド拡大でＡＢＳに投資妙味

農中ではサブプライム問題を背景に、実際のデフォルト（債務不履行）リスク以上に価格が下落している優良なＡＢＳは、逆にスプレッド（基準金利への金利上乗せ幅）が拡大している分、投資妙味があるとみている。サブプライム関連投資では９月末時点で500億円の評価損が発生しているというが、こうした追加投資により運用収益の拡大を狙う。

��Ｐモルガン証券の中空麻奈クレジット調査部長はＡＢＳなどへの投資について「スプレッドは明らかに乗ってきており投資妙味は高い」と指摘。その一方で「サブプライム問題が長引くなかで米景気に悪影響が及び、消費者のクレジットカードや自動車ローンの支払い遅延のリスクも考えられスプレッドがさらに広がる懸念もある」との見方も示した。

ブルームバーグ・データによると、クレジットカードを担保としたトリプルＡ格のＡＢＳのスプレッドは６月末時点の5.27ｂｐ（１ｂｐは0.01％）から９月末には58.62ｂｐにまで急拡大。自動車ローンを担保としたダブルＡ格のＡＢＳのスプレッドも６月末時点の13.47ｂｐから９月末時点で87.76ｂｐにまで大きく拡大している。

サブプライム関連では損失

　　国際分散投資を進めている農中の３月末時点の運用残高は約51兆円あり国内で最大規模の機関投資家。運用資産の構成比率は債券60％、株式11％、クレジット投資などが29％をそれぞれ占める。長期金利が６月に一時1.9％台に上昇したこともあり、上期に円債を約１兆円売却し債券の投資比率を落とした。その分を下期に海外のＡＢＳなどへの投資拡大に回すことになる。

　　一方、二岡氏によればサブプライム関連のＡＢＳや債務担保証券（ＣＤＯ）への投資残高は約5000億円、９月末時点で約500億円の評価損が生じている。ただ、減損処理を必要とする水準ではなく、仮に損失を実現させても有価証券の含み益が２兆円規模あるため「十分に吸収できる」と説明。サブプライム関連投資の商品格付けはトリプルＡ格かダブルＡ格が大半という。

　　米メリルリンチなどの世界の大手金融機関は住宅ローン担保証券などの評価額を少なくとも210億ドル（約２兆4000億円）以上引き下げるなど大きな影響が出ている。国内金融機関では野村ホールディングスが今月、７－９月期で 730億円の損失が生じ、１－９月の累計損失額は1456億円に上ると発表。主要邦銀８行の７月末時点でのサブプライム関連損失は合計で200億円規模に上る。

　　証券化商品の投資残高は３月末時点でみずほフィナンシャルグループが４兆2519億円、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループが３兆3490億円ある。農中が証券化投資の残高を７兆円まで拡大すれば、メガバンクを大きく上回る規模となる。

記事に関する記者への問い合わせ先：東京 鈴木 偉知郎 Ichiro Suzuki isuzuki@bloomberg.net 東京 日向 貴彦 Takahiko Hyuga thyuga@bloomberg.net

更新日時　: 2007/10/24 17:30 JST

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=adqTnsRh8S.s

＞客をつぶせば買い手はいなくなる・・。お客のあてはおありで？
何か個人客相手に小さな個人商店経営してる人みたいな思考だな。（ｗ
運用する必要のある金が世界中にダブついてて人間の金銭欲がなくならない限り客はいなくならんよ。（ｗ

Posted by てんこもり野郎 at 2007年10月22日 02:49

http://antikimchi.seesaa.net/article/61663602.html

しかし、、、

��ＤＯやらＡＢＳなんぞは極端なアンダーバリューで買うというのが鉄則なので
確かに今のようなLiquidity　Crunch時は体力のある所にとってはオポチュニティーで
投資スタイルとしては極めて正しい行為なのですが・・・

格付け会社によるＡＢＳの格付けなんてもんは全くあてにならないので
自己責任で投資対象の債券の実体をしっかり調査し把握する必要があるんですが、
そんな能力がＣＤＯとかを高値で嵌め込まれて大損してる農中にあるとは
到底思えませんね。（爆ｗ

プロにとっては宝の宝庫ですがその宝の宝庫から、えてして素人（日本の機関投資家）は
ババばかりを好んで引くんですよね。もしかしてわざとでつか？（爆ｗ